中泰证券股份有限公司陈宁玉,佘雨晴,杨雷近期对海格通讯举行考虑并宣布了考虑通知《Q4功绩大幅刷新，北斗导航营业放量》，本通知对海格通讯给出买入评级，现在股价为10.98元。
告示摘要：公司宣布2023年年报，终年实行营收64.49亿元，同比伸长14.84%，归母净利润7.03亿元，同比伸长5.21%，扣非后归母净利润5.41亿元，同比伸长2.77%。
功绩增速回升，四大营业齐头并进。公司23Q4营收24.14亿元，同比伸长26.62%，环比伸长108.41%，归母净利润3.44亿元，同比伸长26.24%，环比伸长629.35%。终年经生意绩维系庄重伸长，分板块来看，无线通讯/北斗导航/航空航天/数智生态营收差异为26.67亿/9.37亿/4.19亿/23.40亿元，同比伸长3.36%/113.27%/25.98%/6.15%。归纳毛利率32.59%，同比下降2.4pct，个中北斗导航毛利率同比下降11.59pct，首要受增值税策略蜕变及发卖产物布局蜕变影响，航空航天毛利率同比下降14.91pct，首要因为扩产新修厂房及坐蓐兴办折旧影响，估计跟着军品升级换代推动及折旧影响削弱，毛利率将逐渐回升，公司用度管控才气较强，功夫用度率22.25%，同比根本持平，净利率11.37%，维系宁静。公司延续高分红，2023年现金分红3.72亿元，贯串14年现金分红，均匀分红率约53%。跟着邦防新闻化修筑及北斗、卫星通讯、无人工业等民用场景增加，公司营收利润增速希望进一步擢升。
无线通讯龙头位子稳固，北三需求放量策动板块伸长。公司无线通讯周围专业上风赓续加强，2023年短波下一代产物增加使用胜利，超短波完全赢得下一代主型产物研制资历，5G目标赢得巨大冲破，众款产物赢得电信兴办进网许可证，集群产物初度冲破电力专网数字通讯周围。北斗营业营收翻倍，北斗三号产物需求完全产生，公司诈骗自己根底中央芯片与终端上风，正在各使用平台接踵取得批量订货，中标新信号体系首个终端项目，为自己不才一代PNT及通导调解周围第一梯队位子奠定根底，初度取得编制使用项目，将成为舰船周围增量市集，主动拓展北斗时频，子公司华信泰邦内首家芯片原子钟坐蓐线G”产物开采方面工夫储蓄深重，主动推动北斗工业化使用，2023年连绵中标能源行业北斗三号使用项目，首个实行能源行业批量使用。航空航天及数智生态营业筹办庄重，驰达飞机连绵赢得大额订单，筹办效益进一步擢升金年会官网，拓展大型无人机整机研发创制营业，数智生态营业与运营商延续杰出互助，拓展独特机构用户市集、政企、行业等非运营商客户，逐渐擢升数字化、智能化修筑才气。
结构低空经济，卫星通讯+无人新闻工业修建新发展弧线%，近年来研发参加占营收比重约15%，要点投向北斗、卫星通讯、无人编制与平台等周围。卫星通讯方面，公司天通一号产物完全进入新高端平台，与众家主流手机厂商作战杰出互助，“汽车直连卫星”营业实行冲破，卫星互联网终端产物成为机构用户首批试用首要兴办，赢得中央工夫体系研制资历，公司正式进入波形体系研制厂家队伍；正在AI工夫军事化周围，无人通讯兴办继陆地周围后拓展水面周围，无人编制与平台行业比测领先，无间拓宽市集型谱。同时，公司基于正在无线通讯、北斗导航、无人编制、频谱打点与模仿仿真等方面深重工夫根底，已结构展开包罗效劳于低空经济的“北斗+5G+卫星互联网”空寰宇一体全域通导一体汇集和归纳时空基准效劳底座，打制效劳低空经济的智能无人编制，为坐蓐功课、大众效劳和航空消费等新场景供给智能无人机平台，同时打制低空无人飞翔器空域打点平台，供给低空频谱谋划与动态打点、无人飞翔器打点、无人机侦测防御打点等功用，供给低空经济无人平台飞翔练习培训和认证效劳等。
投资倡议：海格通讯是军用新闻化龙头，军民调解进展，邦企变革前卫，从芯片到终端深耕全频段无线通讯与北斗导航工业，将受益于北斗三代产物放量和新一代卫星通讯组网。估计2024-2026年净利润为8.92亿/11.45亿/14.53亿元，EPS差异为0.36元/0.46元/0.59元，庇护“买入”投资评级。
危害提示：下逛需求不足预期危害；宏观经济摇动危害；工业策略调解危害；市集比赛加剧危害；工夫研发败北危害
证券之星数据核心遵照近三年宣布的研报数据筹划，华泰证券王兴考虑员团队对该股考虑较为深刻，近三年预测确凿度均值高达81.29%，其预测2024年度归属净利润为红利9.01亿，遵照现价换算的预测PE为29.17。
该股近来90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构倾向均价为12.73。
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证券之星估值阐述提示海格通讯红利才气较差，异日营收获长性通常。归纳根本面各维度看，股价合理。更众
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